نقشه راه فنقره برای بین‌المللی شدن؛ فراتر از تولید، فراتر از مرزها | فنقره از کوره ذوب زنجان به تابلو رسید

بورس24 : دوشنبه ۳۰ شهریور، نشست معارفه شرکت «ذوب‌گران رنگین‌فلز» با مشارکت گروه مالی فارابی و حضور جمعی از تحلیلگران و فعالان بازار سرمایه برگزار شد. این شرکت قرار است فردا چهارشنبه (۳۱ شهریور) با نماد «فنقره» در فرابورس عرصه شود. به همین جهت محور نشست، از ظرفیت‌های شمش نقره تا چشم‌انداز بازار سرب بود.

فلزی در مسیر کسری عرضه

نقره پس از طلا، دومین فلز سرمایه‌گذاری جهان است. از سال ۲۰۲۱ بازارهای جهانی با کسری عرضه این فلز مواجه بوده‌اند و پیش‌بینی می‌شود این روند ادامه یابد. رشد تقاضا در صنایع پیشرفته — پنل‌های خورشیدی، باتری خودروهای برقی و هوش مصنوعی — محرک اصلی قیمت است. طبق آمار USGS، مجموع ذخایر نقره جهان ۶۱۰ هزار تن برآورد می‌شود؛ پرو با ۲۲ درصد، استرالیا با ۱۵ درصد و روسیه با ۱۴ درصد بیشترین سهم را دارند.
در بازار سرمایه داخلی نیز شمش نقره با خلوص ۹۹۹ در قالب گواهی سپرده معامله می‌شود. ارزش کل دارایی‌های ۱۴ صندوق نقره به بیش از ۴۲ هزار میلیارد تومان رسیده است. پیش‌بینی شرکت از قیمت انس نقره تا پایان ۲۰۲۶، محدوده ۹۵ تا ۱۱۰ دلار است.

چین و باتری‌سازی در کانون تقاضا

تولید سالانه شمش سرب جهان ۱۳ میلیون تن است که ۷۵ درصد آن بازیافتی است. چین با سهم ۴۱ درصدی، بزرگ‌ترین تولیدکننده و صنعت باتری‌سازی با ۷۴ درصد مصرف، اصلی‌ترین مشتری این فلز به شمار می‌رود. فنقره تنها عرضه‌کننده سرب در بورس کالای ایران است.

از خاک معدنی تا شمش استاندارد

گروه صنعتی معدنی زرین در حوزه سرب، روی و نقره فعال است و از زنجیره کامل محصولات برخوردار است. این گروه چهار شرکت بورسی دارد و فنقره پنجمین شرکت آن در بازار سرمایه خواهد بود.
بر اساس گزارش ارائه‌شده طی نشست معارفه فنقره، در حال حاضر شرکت ذوب‌گران رنگین‌فلز با داشتن پروانه بهره‌برداری برای تولید سالانه ۴ هزار تن اکسید سرب و روی و ۳۵۰ تن شمش سرب و ۶۰۰ کیلوگرم قرص نقره در سال ۱۴۰۱ خود را به‌عنوان بزرگ‌ترین تامین‌کننده شمش سرب و قرص نقره با خلوص بالا در کشور معرفی کرده است.
گزارش تبیین محصولات و خدمات شرکت نیز فهرست دقیق تولیدات را نشان می‌دهد: شمش سرب خالص با عیار ۹۹/۹۲ تا ۹۹/۹۷ درصد، شمش سرب کارگاهی با عیار ۹۸/۵ تا ۹۸/۵۵ درصد، شمش آلیاژی حاوی آنتیموان با عیار ۲ تا ۴ درصد، شمش نقره خالص با عیار ۹۹/۹۹ درصد، اکسید سرب با عیار ۲۸ تا ۵۵ درصد، سولفات روی با عیار ۶۰ گرم بر لیتر، سولفات سرب با عیار ۴۵ تا ۵۵ درصد، گرانول نقره و قرص نقره، هر دو با عیار ۹۹/۹۹ درصد.
مدیران شرکت از ظرفیت اسمی ۶ تن نقره و ۲۰ هزار تن سرب خبر دادند؛ هرچند در بخش دیگری از نشست ظرفیت ۳۵ هزار تن کنسانتره سرب و ۴ هزار تن بازیافت سرب نیز عنوان شد. شرکت در حال اخذ پروانه افزایش ظرفیت نقره از ۶ به ۱۶ تن است.

قیمت‌گذاری؛ تابع LME، دلار و عیار

قیمت‌گذاری محصولات بر مبنای چهار فاکتور صورت می‌گیرد: نرخ بازارهای خارجی (LME و LBMA)، نرخ دلار، عرضه و تقاضای داخلی و عیار محصولات. محور اصلی، کوره ذوب و نوبت‌های خروجی است. به همین دلیل، سودآوری آتی شرکت به‌شدت متاثر از نوسانات بازارهای جهانی و ارزی خواهد بود.

روند تولید و سودآوری؛ جبران افت ۱۴۰۲

تولید شمش نقره از ۱۴۰۱ تا ۱۴۰۴ حاکی از ناترازی در سال ۱۴۰۲ با افت ۸.۷ درصدی بود؛ اما روند صعودی پس از آن، برآیند جبرانی قوی نشان می‌دهد. تولید پنج‌ماهه ۱۴۰۵ معادل ۳ هزار و ۶۵ کیلوگرم گزارش شده که بیانگر ادامه رشد است.
سود ناخالص ۱۴۰۴ حدود ۶ هزار و ۵۱۶ میلیارد ریال و سود پنج‌ماهه ۱۴۰۵ حدود ۲ هزار و ۸۳۸ میلیارد ریال گزارش شده است. شرکت در سال گذشته ۳۰۰ میلیارد تومان سود خالص داشته و حاشیه سود خالص شمش نقره ۳۲ درصد بوده است. تا امروز ۲۶ درصد از بودجه سال جاری محقق شده است. برآورد ارزش‌گذاری ارائه‌شده در نشست: فروش ۱۴۰۵ بیش از ۵ همت، سود یک همت، ارزش هر سهم ۱۱ هزار و ۸۲۷ ریال و ارزش کل شرکت ۵.۹ همت.

مزیت‌های انحصاری و رقابتی

شرکت از سال ۱۳۸۸ در زنجان تاسیس شد و از ۱۳۹۵ در زمینی ۷.۴ هکتاری در شهرک کیمیای گستران مستقر است. بیش از ۱۶ سال تولید مستمر، تنها گواهی ثبت اختراع استحصال از کنسانتره سرب سولفوره در ایران و برند نشان استاندارد ملی شمش نقره «NAVAG» از مزیت‌های کلیدی آن است. شرکت مشمول معافیت مالیاتی ماده ۱۳۲ تا سال ۱۴۱۲ است.
فنقره نخستین عرضه‌کننده پیوسته شمش نقره ۹۹.۹۹ در بورس کالا از آذر ۱۴۰۳ و برترین عرضه‌کننده گواهی سپرده کالایی نقره در ۱۴۰۴ بوده است. حجم معاملات گواهی سپرده از ۴.۵ تن در ابتدای راه‌اندازی به ۲۳ تن رسیده است. سهم شرکت از بازار حدود ۹.۳ درصد است. اولین پروانه صنفی نقره تهران نیز به این شرکت صادر می‌شود.

از پسماند روی تا صادرات نقره

ابراهیم جمیلی، رئیس هیأت‌مدیره گروه صنعتی و معدنی زرین، با تاکید بر ظرفیت اقتصادی نقره، از برنامه صادرات محصولات نقره‌ای با ارزش‌گذاری هم‌سطح نمونه‌های جهانی خبر داد.
به گفته وی نقره بخشی از میراث هنری ایران است و شرکت قصد دارد الگوهای قدیمی نقره را احیا کند؛ اقدامی هم‌زمان با ارزش‌افزوده. وی مثال زد: لوح‌های نقره‌ای ۵۰ تا ۱۰۰ گرمی با مواد اولیه‌ای به ارزش ۱۰۰ واحد، تا ۳ هزار واحد فروش می‌روند.
جمیلی از تولید محصولات نقره از یک گرم تا ۵ کیلوگرم و امکان معامله در فضای مجازی خبر داد و ضرب لوح‌های نقره را در دستور کار قرار داد. استراتژی بلندمدت حرکت از نقره به سمت طلاست؛ به تعبیر او: «همه از طلا شروع کردند و به نقره رسیدند؛ ما از نقره شروع می‌کنیم و به طلا خواهیم رسید.»
او همچنین از ثبت اختراع فرآیند بازیافت حدود ۱۰ میلیون تن پسماند روی در شهرک روی و ۸ میلیون تن خارج از آن خبر داد. به گفته وی از هر تن خاک ۴۰ گرم و از کنسانتره سرب ۲۰۰ تا ۱۳۰۰ گرم نقره به دست می‌آید. کمپلکس سرب محصول انحصاری شرکت است که نقره آن حتی از کنسانتره نیز بیشتر است. کنسانتره با قیمت ۳۲۰ میلیون تومان به ازای هر تن خریداری می‌شود.
جمیلی با اشاره به رقبای منطقه‌ای (ترکیه و عربستان)، از کاهش واردات نقره از ترکیه و اعمال مالیات بر ارزش افزوده گفت و هدف صادرات نقره به ترکیه با قیمت رقابتی را مطرح کرد. حدود ۱۶۰ تن نقره از کشور در قالب باطله خارج می‌شود که جلوگیری از آن در اولویت است. شرکت معدن ندارد، اما در ۱۴ استان محدوده معدنی و در ۵ استان کارخانه دارد.

عرضه اولیه و تعهد سهامداران

طی این مراسم معارفه اذعان شد که معادل ۹ درصد سهام شرکت روز عرضه به روش ترکیبی عرضه می‌شود. در مجموع ۲۵ درصد تعهد از سهامداران عمده اخذ شده که به‌تدریج و بسته به کشش بازار عرضه خواهد شد. جمیلی از برنامه افزایش سرمایه و تقسیم حداقل ۷۰ درصد سود خبر داد. پیش‌بینی سودآوری سال جاری ۱.۸ همت بود که حداقل ۱.۱ همت فرض شده است.

چالش‌ها و ریسک‌ها

محدودیت‌های انرژی مهم‌ترین چالش است. گاز مصرفی سال گذشته ۸ میلیون مترمکعب بود و امسال به ۹ میلیون مترمکعب می‌رسد. با وجود جنگ، بیش از ۴ تن تولید شد که ۳.۵ تن آن در بازار گواهی سپرده فروخته شد. نوسانات نرخ ارز و قیمت‌های جهانی، متغیرهای اثرگذار اصلی بر سودآوری‌اند. شرکت در حال حاضر صادرات ندارد، اما آمادگی ورود به این بازار را دارد.